随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克>华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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