在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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