周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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