金融(róng)界5月15日消息 央(yāng)行今日进行(xíng)1250亿元(yuán)1年(nián)期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到(dào)期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利率有(yǒu)可能下调，但(dàn)是机构分析，央(yāng)行行长易(yì)纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利率(lǜ)的水平是比较合(hé)适(shì)，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需要(yào)关(guān)注(zhù)下周缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒(méi)体报道(dào)称，自5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度(dù)为30B台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思PS，其(qí)它金融(róng)机(jī)构(gòu)降幅(fú)为50BPS。中信证券(quàn)分(fēn)析，预计(jì)银行协(xié)定存款和通知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调有助于(yú)缓解(jiě)银行净息差(chà)偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏观研(yán)究指出，近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利(lì)率，严(yán)格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深化。本轮存款利率调降背(bèi)后的原因，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是(shì)这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资(zī)产流入。

　　台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思（1）近期部分银行调降存(cún)款利率，严格上不(bù)算降息(xī)，台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思属于“利率市(shì)场化(huà)”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行（地方农商(shāng)行为主）发(fā)布公告下调人民(mín)币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在(zài)10-45bp不等(děng)。据(jù)《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款及通知存款自律上限将下调(diào)，引(yǐn)发“降息潮(cháo)”的热议。不(bù)过，作(zuò)为我国利率体系的(de)“压舱(cāng)石”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率（整(zhěng)存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)严格(gé)意义上并非真的降(jiàng)息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市(shì)场化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居(jū)民(mín)储蓄有望进一(yī)步流出，更多流向消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆(gān)明(míng)显抬升(shēng)，资金空转有所加剧。存款(kuǎn)利率调(diào)降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通(tōng)流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连(lián)调(diào)降后，银(yín)行(xíng)净息(xī)差大(dà)幅收(shōu)窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农商(shāng)行，因此压降存款成本(běn)、规范(fàn)吸(xī)储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款利率调(diào)降客(kè)观上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，这(zhè)并不(bù)足以触发(fā)超额(é)储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍(réng)将利好高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)和(hé)长期国债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本(běn)，保护(hù)银(yín)行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多转化为(wèi)消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺(cì)激(jī)难度较(jiào)大，倾向于认为消费(fèi)环比修复最快的(de)时候已经(jīng)过(guò)去。再(zài)回归经(jīng)济基本(běn)面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延续(xù)，意(yì)味着长端利率仍有望继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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