财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配之字是什么结构的字，近字是什么结构，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)之字是什么结构的字，近字是什么结构产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关之字是什么结构的字，近字是什么结构数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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