今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公作家许地山简介，许地山简介资料司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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