用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入(rù)14冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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