财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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