5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释