一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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