今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zh柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹í)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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