财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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