“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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