30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历(lì)史(shǐ)上从未(wèi)有过如此低(dī)价(jià)可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接连(lián)雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心退市和违约(yuē)风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继(jì)续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块(kuài)下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方(fāng)面(miàn)，此前(qián)最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅(lǚ)游(yóu)等行业(yè)逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被(bèi)告知(zhī)要退市，打破了30年(nián)来(lái)的可转债没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁(suǒ)定面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太(tài)快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字(zì)跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形(xíng)，以(yǐ)及(jí)可能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)比较长的古诗词，比较长的古诗10句olor: #ff0000; line-height: 24px;'>比较长的古诗词，比较长的古诗10句11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一(yī)年(nián)前市场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度没(méi)有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融(róng)股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红后，市场持续(xù)走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示，4月新增(zēng)社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下(xià)行(xíng)，数(shù)据走(zǒu)弱在方向上不超(chāo)预(yù)期，但(dàn)幅度较预期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷(dài)仍(réng)在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数(shù)据(jù)反(fǎn)映的制造(zào)业库(kù)存及产能周期位置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金(jīn)融(róng)数(shù)据再次印(yìn)证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩比较长的古诗词，比较长的古诗10句大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后续来看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分(fēn)子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复苏下流(liú)动性大(dà)概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能有(yǒu)增量政(zhèng)策(cè)出(chū)台，对(duì)市场均是呵护而非压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场(chǎng)基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存(cún)在区(qū)域银行风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)同时(shí)通胀仍(réng)在下行(xíng)下(xià)，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更紧，外(wài)资(zī)对国内市场的流(liú)出(chū)压(yā)力不(bù)大。

　　总体来看，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板块(kuài)交易性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内政策呵(hē)护(hù)延续(xù)、外(wài)资流出压力不(bù)大下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续(xù)。

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