昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐn骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差g)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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