昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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