周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(双修是指什么意思，双修是怎么进行的dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)双修是指什么意思，双修是怎么进行的分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(双修是指什么意思，双修是怎么进行的zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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