一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gē位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念n)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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