周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证5热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭0、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭huí)落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消费(f热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭èi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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