今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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