4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàn偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧g)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格1偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧5554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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