4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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