5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是基于对板块中长期投资价值(zhí)的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持(chí)续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分(fēn)别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存宝马和特斯拉哪个档次高在差距，在(zài)国产(chǎn)替代(dài)过程中产(chǎn)品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类要(yào)看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额(é)提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏会加(jiā)大企业(yè)数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于(yú)底部位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回(huí)暖或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人工智能(néng)从(cóng)感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōn宝马和特斯拉哪个档次高g)业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联(lián)层(céng)面的延伸，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)云管端各(gè)方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生了改变，产生(shēng)了(le)新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智(zhì)能应用的(de)落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国(guó)产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(宝马和特斯拉哪个档次高wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业(yè)库存、动销数据和(hé)重点公司的边(biān)际(jì)变化，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟踪电(diàn)子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训练(liàn)需(xū)要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会(huì)受益(yì)，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一(yī)季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是可(kě)以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能(néng)在(zài)年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势比较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股(gǔ)价(jià)有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宝马和特斯拉哪个档次高