4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(g木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思uǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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