5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(s说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用hāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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