北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能(néng)达成(chéng)繁荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美(měi)国而(ér)言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么长率高达(dá)32.29％。

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　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计(jì)的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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