昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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