金融界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关(guān)键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形(xíng)成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格(gé)已(yǐ)经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)糖(táng)业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分(fēn)通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球(qiú)主要(yào)生产(chǎn)国(guó)和(hé)地区包括巴(bā)西、印3千克是多少斤 1千克是一斤吗度、欧盟、泰国、中3千克是多少斤 1千克是一斤吗(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临(lín)甘(gān)蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的(de)出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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