AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tà阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊i)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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