金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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