在(zài)股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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