金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思，场外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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