A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念的(de)强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国(guó)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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