金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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