周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成(纳粹分子是什么意思chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)纳粹分子是什么意思快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，纳粹分子是什么意思仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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