财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。<无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗/p>

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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