昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，96的因数有哪些数，72的因数有哪些自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)96的因数有哪些数，72的因数有哪些有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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