周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果t: 24px;'>为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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