做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思p>

　　核(hé)心观点:在(zài)当前经(jīng)济(jì)恢(huī)复(fù)的不(bù)确定性下，高股息策略(lüè)有望以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的安全边(biān)际为投资者提供不错做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块将成为高股息(xī)策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票并(bìng)长期(qī)持有的投资策略。高(gāo)股息(xī)率(lǜ)一方面意(yì)味着公司有较高的股(gǔ)利支付率(lǜ)，投资者每(měi)年可以获得较高的股利收入作为绝对收(shōu)益(yì)，另一方面意味着公司估值较(jiào)低，因此具备一定的(de)安全边(biān)际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来(lái)看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市(shì)场下行阶段更加(jiā)抗跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济的角度来看，疫情三(sān)年(nián)后经济恢(huī)复仍然有较大(dà)的不确定性；从大类(lèi)资产(chǎn)的投资(zī)收益(yì)来看，目前可投(tóu)资的(de)资产不多，收益率(lǜ)在下行。因此以银行(xíng)板块(kuài)为代(dài)表(biǎo)的高股息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足以下几个条件：1）在分子部分(fēn)也就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳(wěn)定的分红(hóng)率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是(shì)股价端估值低，因此(cǐ)安全边际比(bǐ)较(jiào)高，下降空间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一(yī)定的成长性(xìng)，股价有(yǒu)进(jìn)一步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足(zú)以上(shàng)条件：1）上市(shì)银行过去三年的(de)现(xiàn)金(jīn)分红(hóng)率整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)大行(xíng)最高(gāo)，其次是股份行(xíng)和城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也(yě)离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来看，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价(jià)的情(qíng)况下(xià)能够保持正(zhèng)增殊为不易。上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速(sù)高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同(tóng)贡献利(lì)润释放。预计随着大行(xíng)重定价的压(yā)力(lì)过去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率的(de)下行和(hé)理财资金(jīn)赎(shú)回的趋(qū)缓也会使得负债(zhài)成本(běn)有望进(jìn)一步下行，净(jìng)息差(chà)预计会在下(xià)半年提(tí)升。资产质量(liàng)方面银行板块处于(yú)历史较(jiào)优水(shuǐ)平，上市(shì)银行不良率继续(xù)环比下(xià)降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史低位，拨(bō)备覆(fù)盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行(xíng)板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数(shù)据来看，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行板(bǎn)块的(de)配置安全边际(jì)和性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也保证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作为“国(guó)资含量”比较高的板块，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现，国资持(chí)股(gǔ)比例和今年以来的涨幅(fú)也有43％的(de)正相(xiāng)关性，中特估(gū)有望为投资(zī)者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的附加资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预期(qī)，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究(jiū)所研究报告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

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