昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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