今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xì二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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