大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(ji我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的é)后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。<我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的/strong>5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)