用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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