本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(shì)排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周四(sì)，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态(tài)无(wú)疑(yí)是(shì)为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩(jì)优概念让其(qí)成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数(shù)，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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