5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情(qíng)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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