随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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