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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆(d2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数òu)系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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