财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄(zī)博烧烤一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西(xī)藏(cáng)发展在内的(de)外资系(xì)啤酒公司基本面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民生证券(quàn)王言海5月(yuè)8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符(fú)蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势(shì)区域持(chí)续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局(jú)或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国(guó)实(shí)施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座城市都(dōu)拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英遭天谴什么意思，天谴什么意思解释博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发(fā)布(bù)的研报罗列(liè)五大巨头的(de)具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升(shēng)空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升后头部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升盈利(lì)水平(píng)。分析人士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利(lì)润增长将低于(yú)去年的(de)水(shuǐ)平，研报指出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品(pǐn)牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最(zuì)大(dà)的华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北(běi)的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料(liào)；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量竞争时(shí)代后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨(dūn)价(jià)提(tí)升幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了(le)6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端齐发力(lì) 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并(bìng)在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力(lì)，高端化(huà)势(shì)能锐(ruì)不(bù)可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带(dài)动整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜(xǐ)力(lì)如虎添翼(yì) 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购(gòu)喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超高(gāo)端产(chǎn)品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉(xī)其经济(jì)型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知(zhī)度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大(dà)，高(gāo)端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创遭天谴什么意思，天谴什么意思解释业(yè)”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业绩(jì)爆发，营(yíng)业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增(zēng)，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘诀(jué)，是高(gāo)端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大(dà)发展潜力及空(kōng)间，且目前行(xíng)业格(gé)局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机会；基(jī)于精酿啤(pí)酒多元风味(wèi)发遭天谴什么意思，天谴什么意思解释展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景布局(jú)多(duō)元化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 遭天谴什么意思，天谴什么意思解释