分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重要货币(bì)市场基(jī)金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力(lì)水平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货(hu放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ò)币市(shì)场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多(duō)项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额(é)超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应(yīng)对预案的放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投(tóu)资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他(tā)资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模(mó)较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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