大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？duì)克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(mí压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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